㉂安隆 (Enron) 事件爆發後，㈽業公司治理的問題，㈰漸受到重視。獨 立董事與獨立㈼察㆟之引進，以及如何強化公司㈾訊透明度等議題，已成為各 界矚目之焦點。本研究之目的㈲㆓：首先，探討獨立董事與獨立㈼察㆟對公司 ㈾訊透明度之影響；其次，研究獨立董㈼事、公司㈾訊透明度與公司價值間之 關係。本研究以 2002 ㉃ 2004 年於台灣證券交易所㆖市之公司為對象。研究結 果顯示，獨立董事佔董事會之比率愈高，確實㈲助於發揮㈼督效果，進而提升 公司㈾訊透明度。本研究亦發現，獨立董事比率及公司㈾訊透明度可為公司評 價之正面㈾訊，而獨立㈼察㆟對公司價值則較不具影響力。

After Enron scandal, issues on corporate governance are gradually getting more attention. Introducing independent directors (supervisors) and enhancing corporate information transparency have gained the primary interests of public. This paper first aimed to examine the effect of independent directors and independent supervisors on corporate information transparency. We further investigated the effect of independent directors (supervisors) and corporate information transparency on firm value. The data was gathered from those firms listed on Stock Exchange of Taiwan from 2002 to 2004. The results indicated that the setup of independent directors indeed facilitated firms to enhance information transparency. It also showed that both the proportion of independent directors and the corporate information transparency were significantly relevant to firm value. However, independent supervisors didn’t have direct impact on the firm value.

自美國爆發安隆 (Enron) 事件之後，投資人對企業財務資訊之信心大受影響，企業公司治理的問題，廣受各界矚目。公司治理與透明度是環環相扣的，公司治理包括內部董監事結構、市場的監督法規及中間人 (如會計師)，而貫穿其中的便是資訊。所謂資訊透明度係指，公司治理架構應確保及時與真實地揭露所有公司重大的資訊，包括股權結構、董事會獨立性與決策制定過程、財務報表品質以及投資者知情權的重視。根據代理理論，管理階層與投資人間存在著資訊不對稱，而資訊的充分揭露有助於減輕逆選擇與道德危險的問題。因此，如何提昇公司資訊透明度，以保障股東及其他利害關係人的權益，便成為公司治理機制重要的一環。 本文旨在探討公司治理、公司資訊透明度與公司價值之關係。研究結果發現，獨立董事比率對資訊透明度有顯著正向影響，而獨立監察人對資訊透明度提升之效果則較不確定。其次，獨立董事比率及資訊透明度皆為公司評價之攸關資訊。然而，獨立監察人卻較不受投資人肯定，致使其對公司價值之影響並不顯著。最後，我國上市公司聘任獨立董事，對公司資訊透明度僅存在監督效果，並無訊號傳遞效果；獨立董事之聘任對公司價值則同時存有監督與訊號傳遞效果。而聘任獨立監察人則僅存在訊號傳遞效果。 本文有以下幾點政策與管理意涵。第一，對公司而言，聘任獨立董事及提升公司資訊透明度對公司價值皆有正面貢獻，公司應可提高董事會中獨立董事之席次比率，並在權衡商業機密與投資人反應下提高公司資訊之揭露水準，以提高公司價值。第二，對投資人而言，公司聘任獨立董事之比率愈高，代表公司不怕外界監督，顯示公司較為良好；另外，公司願意揭露之資訊愈多，亦代表公司之經營狀況良好。這些公司應是投資風險較低的公司。第三，對主管機關而言，聘任獨立董事對提升公司資訊透明度有正面幫助，而聘任獨立董事及提升公司資訊透明度對公司價值皆有正面貢獻。因此，主管機關應鼓勵或以法令強制公司聘任獨立董事及提高公司資訊透明度。