本研究探討營業外淨利在台灣資本市場之資訊內涵，測試營業外淨利與報酬間之關聯性，以瞭解台灣資本市場對營業外淨利的反映。此外，亦探討營業外淨利組成項目是否具增額資訊內涵，以瞭解投資人是否只關注最終盈餘數字，而忽略盈餘的組成項目。主要結論如下: 一、營業淨利、營業外淨利與報酬之間皆具有關聯性。 二、依季別分組，各季營業淨利與報酬間管具關聯性，營業外淨利在第二季及第四季達到1%的顯著水準，第三季只達到10%的顯著水準，且第一季的營業外淨利與報酬無關聯性。顯示半年報及年報之營業外淨利較具資訊內涵。 三、即使公司營業淨利為負數，營業外淨利與報酬間仍存有顯著相關。顯示公司的本業即使虧損， .營業外淨利仍是投資企重視的資訊。 四、營業外淨利佔正常所得比重愈大，其營業外淨利與報酬間之關聯生亦愈大。，反之，營業外淨利佔正常所得比重小，則與報酬間之關聯性亦低。 五、若將營業外淨利細分成利息、淨收益、投資淨收入、處分投資淨損益、處分資產淨損盆、匯兌損益及其它淨收入後，較未細分前，對報酬解釋力增加20.03% 即營業外淨利之組成項目具增額資訊內涵。

This study examines the association between security returns and non-operating income, and whether components of non-operating income have incremental information content. Since the prior accounting research has not focused on the impacts of non-operating income, the main purpose of this study is to explore the information content of security prices with quarterly non-operating income in the Taiwan security market. Samples of this study include 303 companies, listed in Taiwan Stock Exchange from 1996 to 1998. The main results are as follows: 1. Both operating income and non-operating income the associated with security returns significantly. 2. In the second and fourth quarter, companies utilize non-operating income to window dress their financial statements. 3. In spite of operating losses, non-operating gains are significantly associated with security returns. 4. The association in result 1 is positively related to the percentage of non-operating income to normal income. 5. The association between security returns and component of non-operating income is stronger than result 1. Adj-R2 increase 20.03%, indicates the components of non-operating income have incremental information content.

損益表報導企業一段期間的經營成果，是財務分析師評估企業未來獲利能力及對公司價值影響的主要報表之一。而損益表中，構成企業最後淨利的主要來源為營業淨利與營業外淨利。在預測未來盈餘或公司價值時，過去文獻常強調盈餘的持續性，所謂持續性，是指未來再發生的可能性，營業淨利包含主要營業活動的營收與成本，所以被認為持續性較高，相對而言，營業外淨利持續性較低，因此所傳達的資訊內涵較不受重視。 然而企業損益來源隨著業務的拓展及經營環境的改變而日趨多元化，如轉投資所認列的投資收益、因匯率變動所造成的匯兌損益等，均是經常出現的損益科目，但這些項目均屬營業外淨利。民國87、88年間國內地雷股陸續引爆，其中不乏本業體質良好，但轉投資失敗的案例(如台中精機)，營業外損失的比重若過高，還可能拖垮本業，營業外淨利所傳達的資訊內涵，實不容忽視。 本研究實證探討營業外淨利及其組成項目的資訊內涵，結果發現營業淨利、營業外淨利與報酬之間具有關聯性，若將觀察值依季節別分組，營業淨利與報酬間的關係在四季間，皆具顯著的關聯性，而營業外淨利在第二季及第四季達到1%的顯著水準，第三季只達到10%的顯著水準，第一季的營業外淨利與報酬無關聯性。顯示在半年報及年報的營業外淨利中，較具資訊內涵 實證結果亦發現，當公司發生營業虧損時，營業外淨利與報酬間存有較顯著的關聯性。表示公司的本業獲利不佳時，市場投資人視營業外淨利為重要的考量因素。若依業外所得佔正常所得比重分成二組，則「營業外淨利對報酬的解釋能力」與「營業外淨利佔正常所得的比重」具有正相關，表示營業外淨利隨著其佔正常所得比重的增加而益形重要。 此外，將營業外淨利細分成利息淨收益、投資淨收入、處分投資淨損益、處分資產淨損益、匯兌損益及其他淨收入後，整體模式對報酬的解釋力(Adj-R^2)提升了20.03%，營業外淨利之組成項目具增額資訊內涵。 會計學者過去依損益表的分類方式，認為營業淨利較營業外淨利的持續性高，盈餘反映係數亦應較顯著。本文研究發現，營業外淨利亦具資訊內涵，在特定情形下，其重要性甚至超過營業淨利，且部分營業外淨利的組成項目亦具增額資訊內涵。報表使用者若只關注營業淨利，而忽略營業外淨利，則可能產生偏誤的決策。