本研究主要探討台灣股票市場中影響日內股價變動之因素。研究顯示交易 時距的確是一非常重要的資訊因子。另外，成交次數愈多，會降低交易成本， 導致價格變動情形會變小。當股價呈現下降時，若買單出現時，短期間投資者 心理會受到影響，而發生短期交易反轉的現象，使得負向資訊的反應變得較為 長久。在相對較大的交易量時，價格變動會變小。

This paper investigates factors affecting intradaily price change path on the Taiwan Stock Exchange. Empirical evidence shows that the time between trades represents a crucial role regarding the information contents implicit in the trades. In addition, the larger the number of trades between two different prices, the lower the price change. Meanwhile, the seller-initiated order causes stock price to take much longer time to react to underlying information during the downward trend. Also, the price change decreases when a relatively large order size arrives.

本研究在實務操作方面，可有下列幾個涵意。 對投資者和投資顧問之建議 1.由成交值指標得知，當價格呈現上升趨勢時，若成交值愈大時，表示此時股票價格上升幅度會變大，可建議投資者買入股票以賺去利潤；反之當價格呈現下降趨勢時，在不受其他干擾因素下，若成交值愈大，表示此時股票下降幅度會變大，可建議投資者賣出股票以避免股票價格持續下降而損失。 2.由交易時距指標可得知，當價格呈現上升趨勢時，若下一期的交易時距愈長，表示此時股票價格上升幅度會變大，可建議投資者買入股票以賺去利潤；反之當價格呈現下降趨勢時，在不受其他干擾因素下，若交易時距愈長，表示此時股票下降幅度會變大，可建議投資者賣出股票以避免股票價格持續下降而損失。 3.可同時考慮多個日內變數來做為投資的參考。例如，當價格呈現下降趨勢時，若下一期交易時間愈長，成交值愈大，而且市場上呈現賣壓的趨勢，可知此時有更多強烈的證據支持價格下跌幅度會變大，故可建議投資者賣掉股票以避免被套牢。