資源依賴理論主張董事會成員能提供組織專業知識與經驗，改善決策品質 與提昇經營績效。儘管此理論已廣受學術研究注意且支持，然而，實證上直接 連結董事經驗與組織策略成效的關聯性研究相對缺乏，本研究以跨國併購此一 重要董事參與之決策為研究議題，系統性的探討董事經驗對於企業之跨國併購 決策所能產生的利益。本研究檢視的董事經驗價值來源有二，分別為董事廣泛 的國際併購經驗，以及併購標的所在之目標國家併購經驗；此外，本研究亦探 討董事併購經驗的效益是否受到特定情境因素之影響，包括主併公司本身是否 具備國際併購經驗，以及主併公司與目標公司之間的文化距離大小，在研究方 法上則同時衡量短期宣告效果與併購後的長期營運績效改變，以求得穩健之研 究發現。實證結果大致支持主要假說，肯定董事經驗在企業之國際併購決策上 的重要性，此研究發現為「董事資源有效性」此一重要命題提供了直接的實證 證據。

Resource dependency theory postulates that boards of directors with experiential expertise and informed knowledge can provide intelligent insights and pertinent information to improve the quality of decision making on the part of firms. While this argument has received great theoretical attention and acceptance, the direct link between board experience and outcomes of corporate strategies has been scarcely examined. With the findings from firms’ investments in international acquisitions, this study contributes to the literature on board effectiveness by systematically investigating how the directors’ experience, and resulting expertise, influence the outcomes of a firm’s strategic initiatives. The result shows both directors’ experience garnered in international acquisitions in general, and those specifically related to the target firm’s country, can significantly improve a firm’s acquisition performance. Besides, both the acquiring firms’ cultural distance from the target firms, and their own acquisition experience, significantly moderate the contingent value of board experience. Both short term announcement effects and long run operating performance are assessed to derive robust findings.

跨國併購已成為許多企業因應全球化競爭所採行的外部成長模式，以迅速獲取所需資源並加速組織成長，然而，其所伴隨的高失敗率亦顯示提升併購管理能力之急迫性。回顧相關文獻，多僅留於企業本身購併經驗之探討，然而，實證所得顯示組織自身經驗學習方式的效果有限，緣此，探討來自於組織外第三者之經驗的替代性學習方式，近年來在研究上蔚為風潮。本研究結果呼應此一替代性學習之必要性，證實來自於董事的併購經驗可以顯著改善企業的國際併購績效，有效彌補組織自身經驗學習方式之不足。本文結果建議經理人於從事國際併購時，可積極尋求董事相關經驗與知識的協助，有效處理國際併購各階段的複雜問題，提升決策品質與效率。 本研究成果對於企業的海外市場發展策略亦有所啟迪，研究發現公司在國際化的過程中，傾向由母國鄰近的區域開始向外擴張，以克服缺乏海外市場知識產生的心理距離。本研究所得顯示藉由董事廣泛的國際併購經驗與特定目標國家經驗之協助，企業得以降低對於不熟悉之海外市場的心理距離，以及與目標公司間的文化距離，而此經驗利益在企業本身缺乏相關經驗時尤其顯著。時值各國政府紛紛解除對於國外企業之投資限制，市場的地域疆界日漸消除，本研究建議企業應善加利用此一重要董事資源，以突破自身經驗不足造成的投資疆域限制，有效掌握國際市場商機，迅速拓展海外投資版圖。 最後，本文成果亦可作為公司的董事成員選任政策之參考依據，隨著近來國內外連串金融弊案的發生，董事會普遍被賦予對於企業與股東更高之責任。有鑑於董事會在企業發展上的重要性，公司應把董事會的定位從單純為了應付法規存在而必須付出的沉沒成本，轉為企業有價值的智慧資產，提升組織競爭力。隨著企業的經營範疇跨越國界，競爭對手不再受到地域限制，面對此一國際化競爭，企業的董事選任亦應隨之國際化，以期能更深度參與企業之國際經營，將董事的經驗、知識、才能轉為企業的資源與競爭力，提昇海外投資經營績效。