Sun Yat-Sen Management Review

  Journal Fullview

Sun Yat-Sen Management Review  1998/12

Vol. 6, No.4  p.1171-1194


Title
倫敦、新加坡與台北三境外貨幣市場整合程度之實證分析—兼論對台灣金融主管當局之政策建議
An Empirical Analysis of Financial Integration among London, Singapore, and Taipei Offshore Money Markets and Its Policy Implication for Taiwan
(633512101210937500.pdf 919KB)

Author
郭照榮/國立中山大學
Chau-Jung Kuo/

National Sun Yat-Sen University


Abstract(Chinese)

本研究主要目的係在從「兩兩市場間」的圓際金融市場整合問題予以延伸至「三個市場間」整合關係的探討,一方面藉由台灣、新加坡與倫敦三個境外貨幣市場之間共整合程度的檢定結果,可以暸解全球金融體系的連結情形,另方面亦可對當前台灣境外金融市場在全球性的金融活動中所占之分量給予實證性之檢測,並從實證結果探討其制度層面上的管理意涵。研究結果顯示﹒台灣與主要國際金融市場之間的整合程度不充分,隱含著台灣距其欲成為區域性金融中心的理想目標仍有一大段落差,而這應從根本性的金融制度層面著手變革,才有希望達成其目標。最後,本研究並提出三點政策建議,供作決策單位參考。

(633512101210312500.pdf 122KB)

KeyWord(Chinese)

境外貨幣市場整合、跡檢定、誤差修正模型、政策自由度


Abstract(English)

This research extends the offshore money market integration studies, from two markets model to three markets model, by including Taiwan, Singapore and London. It also examines Taiwan's progress in entering the international financial arena. Empirical results show that three offshore money markets examined are not fully cointegrated. It implies that the goal for Taiwan to be a financial center is still far unless it undertakes a fundamental reforming from its financial institutions. Finally, three policy implications drawn from the analysis are presented.

(633512101210312500.pdf 122KB)

KeyWord(English)

Offshore Money Market Integration, Trace test, Error correction model, Policy degrees of freedom


Policy and management implications
(Available only in Chinese)

隨著金融自由化與國際化的發展,一般咸信,未來全球的金融交易可能逐步朝向24小時全天候的單一市場邁進,這將使得金融活動的參與者能彼此感受到是在同一個「地球村」參與交易,惟這亦需各國際金融市場彼此間具有良好的整合程度,方能實現。本研究結果顯示:台灣與主要國際金融市場之間的整合程度並不充分,此隱含著台灣距其欲成為區域性金融中心的理想目標仍有一段落差,在政策涵義上,應從根本性的金融制度層面著手變革,才有希望達成其發展成為金融中心之目標。雖然,在台灣當局規劃的「台北金融中心」架構裡,強調將以新加坡經驗為師,但本文認為,真正的新加坡經驗係藉由其嚴謹而週延的法律架構來規範其金融中心之發展,並由其高效率而廉潔的文官政府以及專業人才的據以落實執行,才得以成功,而不是像台灣當局目前的作法。換言之,新加坡式的金融管理精神是體現在其金融管理權力一元化的MAS傳統以來絕對性的管理威信,以及,優異性的管理能力,這點,才是台灣當局真正應該學習的地方。


References