中山管理評論

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中山管理評論  2004/3

第12卷第1期  p.173-193


題目
影響台灣股市日內股價變動因素之探討
Investigating the underlying factors affecting intradaily price change behavior on the Taiwan Stock Exchange
(633498422224062500.pdf 555KB)

作者
江明憲、鄭淯隆/國立成功大學國際企業研究所、國立成功大學國際企業研究所
Min-Hsien Chiang、Yu-Lung Cheng/

Institute of International Business, National Cheng Kung University , Institute of International Business, National Cheng Kung University


摘要(中文)

本研究主要探討台灣股票市場中影響日內股價變動之因素。研究顯示交易 時距的確是一非常重要的資訊因子。另外,成交次數愈多,會降低交易成本, 導致價格變動情形會變小。當股價呈現下降時,若買單出現時,短期間投資者 心理會受到影響,而發生短期交易反轉的現象,使得負向資訊的反應變得較為 長久。在相對較大的交易量時,價格變動會變小。

(633498422223437500.pdf 51KB)

關鍵字(中文)

買賣價差、資訊不對稱、存貨理論


摘要(英文)

This paper investigates factors affecting intradaily price change path on the Taiwan Stock Exchange. Empirical evidence shows that the time between trades represents a crucial role regarding the information contents implicit in the trades. In addition, the larger the number of trades between two different prices, the lower the price change. Meanwhile, the seller-initiated order causes stock price to take much longer time to react to underlying information during the downward trend. Also, the price change decreases when a relatively large order size arrives.

(633498422223437500.pdf 51KB)

關鍵字(英文)

Bid-Ask Spread, Asymmetric Information, Inventory Theory


政策與管理意涵

本研究在實務操作方面,可有下列幾個涵意。 對投資者和投資顧問之建議 1.由成交值指標得知,當價格呈現上升趨勢時,若成交值愈大時,表示此時股票價格上升幅度會變大,可建議投資者買入股票以賺去利潤;反之當價格呈現下降趨勢時,在不受其他干擾因素下,若成交值愈大,表示此時股票下降幅度會變大,可建議投資者賣出股票以避免股票價格持續下降而損失。 2.由交易時距指標可得知,當價格呈現上升趨勢時,若下一期的交易時距愈長,表示此時股票價格上升幅度會變大,可建議投資者買入股票以賺去利潤;反之當價格呈現下降趨勢時,在不受其他干擾因素下,若交易時距愈長,表示此時股票下降幅度會變大,可建議投資者賣出股票以避免股票價格持續下降而損失。 3.可同時考慮多個日內變數來做為投資的參考。例如,當價格呈現下降趨勢時,若下一期交易時間愈長,成交值愈大,而且市場上呈現賣壓的趨勢,可知此時有更多強烈的證據支持價格下跌幅度會變大,故可建議投資者賣掉股票以避免被套牢。


參考文獻